Банк России может снова повысить ключевую ставку

В конце октября Совет директоров Банка России примет решение о дальнейшем курсе денежно-кредитной политики (ДКП). По мнению большинства аналитиков, регулятор продолжит ужесточать ДКП и увеличит ключевую ставку, которая определяет уровень процентных ставок по кредитам и вкладам. Сейчас она составляет 13% годовых.

Согласно опросу «Ведомостей», все 18 экспертов ожидают повышения ставки на ближайшем заседании, которое состоится 27 октября. 16 из них прогнозируют, что увеличение будет как минимум на 100 базисных пунктов (б. п.) — до 14%. Пять аналитиков допускают более жесткий сценарий повышения ставки — до 15%.

Похожие результаты показал и консенсус-прогноз РБК, в котором приняли участие 30 аналитиков крупнейших банков и инвестиционных компаний. 27 из них ждут повышения ставки на 100 б. п., двое — на 200 б. п., один — на 50 б. п. Некоторые эксперты также назвали в качестве возможного альтернативного сценария сохранение текущей ставки.

Базовый консенсус-прогноз всех 14 опрошенных Forbes экономистов и аналитиков на октябрьское заседание — плюс процентный пункт. Таким образом, ставка вырастет до 14%. В рисковом сценарии некоторые эксперты не исключают возможности более агрессивного повышения ставки — до 15%. На такую возможность указывают четыре из 14 собеседников Forbes.

Если регулятор выберет вариант ужесточения, то повышение ставки в октябре станет четвертым подряд. С июля ЦБ в несколько шагов, один из которых был внеплановым, увеличил ключевую ставку с 7,5 до 13% годовых. Если ЦБ повысит ставку до 14%, то вернет ее на уровень мая 2022 года, но тогда регулятор находился на этапе смягчения ДКП после резкого взлета ставки до 20% вслед за началом военных действий на Украине и вводом западных санкций.

Основной причиной повышения ставки является высокий уровень инфляции, который превышает целевой показатель ЦБ в 4%. По данным Росстата, инфляция в сентябре составила 8,4% в годовом выражении. По словам зампреда Банка России Алексея Заботкина, инфляционные ожидания населения и предприятий также остаются высокими.

Решение регулятора на предыдущем заседании было трудно прогнозируемым — мнения опрошенных «Ведомостями» аналитиков разделились поровну (одна часть экспертов ожидала сохранения ставки, другая — повышения, мнения о его шаге также разнились). В результате Банк России 15 сентября повысил ставку с 12 до 13%, объяснив это решение сохранением высокого инфляционного давления. При этом регулятор дал понять, что потолок повышения еще не достигнут. «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях», — указывалось в пресс-релизе ЦБ.

Повышение ключевой ставки влияет на экономику и финансовые рынки разными способами. С одной стороны, оно сдерживает инфляцию, укрепляет курс рубля и повышает привлекательность российских активов для инвесторов. С другой стороны, оно затрудняет доступ к кредитам для населения и бизнеса, снижает спрос на товары и услуги и тормозит экономический рост.

Вероятность более резкого или более мягкого шага ЦБ ниже, чем базовый прогноз в плюс процентный пункт, так как агрессивный рост ключевой создает высокий риск рецессии на фоне охлаждения кредитования, а более сдержанный создаст риски ослабления курса рубля и будет непропорционален текущим темпам инфляции, предупреждают эксперты.